Are Forex Market Efficient

Em finanças, a hipótese de mercado eficiente (EMH) afirma que os preços das ações são determinados por um processo de desconto, de modo que eles equivalem ao valor descontado (valor presente) dos fluxos de caixa futuros esperados. Além disso, afirma que os preços das ações já refletem todas as informações conhecidas e, portanto, são precisas e que o fluxo futuro de notícias (que determinará os preços das ações futuras) é aleatório e incognoscível (no presente). O EMH é a parte central da Efficient Markets Theory (EMT). Ambos são baseados em parte nas noções de expectativas racionais. A hipótese de mercado eficiente implica que geralmente não é possível fazer retornos acima da média no mercado de ações por meio da negociação (incluindo o timing do mercado), exceto por sorte ou obtenção e comercialização de informações privilegiadas. Existem três formas comuns em que a hipótese de mercados eficientes é geralmente declarada: eficiência de forma fraca, eficiência de forma semi-forte e eficiência de forma forte, cada uma das quais tem diferentes implicações para o funcionamento dos mercados. Eficiência de forma fraca Não podem ser obtidos retornos excessivos usando estratégias de investimento com base em preços de ações históricas ou outros dados financeiros. A eficiência da forma fraca implica que a análise técnica não poderá produzir retornos excedentes. Para testar a eficiência da forma fraca, basta usar investigações estatísticas sobre dados de séries temporais de preços. Em um mercado eficiente de forma fraca, os preços das ações atuais são a melhor e imparcial estimativa do valor da segurança. O único fator que afeta esses preços é a introdução de notícias anteriormente desconhecidas. As notícias geralmente são assumidas como ocorrendo aleatoriamente, de modo a que as mudanças nos preços das ações também devem ser aleatórias. A eficiência da forma semi-forte Os preços das ações se ajustam instantaneamente e de forma imparcial às novas informações publicamente disponíveis, de modo que nenhum retorno excessivo pode ser obtido através da negociação nessa informação. A eficiência da forma semi-forte implica que a análise fundamental não poderá produzir retornos excessivos. Para testar a eficiência da forma semi-forte, os ajustes para notícias anteriormente desconhecidas devem ser de tamanho razoável e devem ser instantâneos. Para testar isso, os ajustes consistentes para cima ou para baixo após a mudança inicial devem ser procurados. Se houver algum ajuste, sugere que os investidores tenham interpretado a informação de forma tendenciosa e, portanto, de forma ineficiente. Eficiência de forma forte Os preços das ações refletem todas as informações e ninguém pode ganhar retornos excedentes. Para testar a eficiência da forma forte, é necessário existir um mercado onde os investidores não possam gerar rendimentos em excesso durante um longo período de tempo. Quando o tópico de insider trading é introduzido, onde um investidor troca informações que ainda não estão publicamente disponíveis, a idéia de um mercado eficiente de forma forte parece impossível. Estudos no mercado de ações dos EUA mostraram que as pessoas trocam informações privilegiadas. Verificou-se também que outros monitoravam a atividade daqueles com informações privilegiadas e, por sua vez, seguiram, com o efeito de reduzir os lucros que poderiam ser feitos. Embora muitos gestores de fundos tenham batido consistentemente o mercado, isso não invalida necessariamente a eficiência da forma forte. Precisamos descobrir quantos gerentes de fato superam o mercado, quantos o combinam e quantos o inferior. Os resultados implicam que o desempenho em relação ao mercado é mais ou menos normalmente distribuído, de modo que uma certa porcentagem de gerentes pode vencer o mercado. Dado que existem dezenas de milhares de gestores de fundos em todo o mundo, ter algumas dezenas de artistas-estrela é perfeitamente consistente com as expectativas estatísticas. Argumentos relativos à validade da hipótese Muitos observadores disputam o pressuposto de que os participantes do mercado são racionais ou que os mercados se comportam consistentemente com a hipótese de mercado eficiente, especialmente em suas formas mais fortes. Muitos economistas, matemáticos e profissionais do mercado não podem acreditar que os mercados produzidos pelo homem são de forma forte quando há razões prima facie para a ineficiência, incluindo a difusão lenta da informação, o poder relativamente grande de alguns participantes do mercado (por exemplo, instituições financeiras) e Existência de investidores profissionais aparentemente sofisticados. A hipótese de mercado eficiente foi introduzida no final da década de 1960 e a visão predominante antes dessa época era que os mercados eram ineficientes. Entendeu-se que a ineficiência exista, por exemplo, Nos mercados de ações dos Estados Unidos e do Reino Unido. No entanto, trabalhos anteriores de Kendall (1953) sugeriram que as mudanças nos preços do mercado de ações do Reino Unido eram aleatórias. Trabalhos posteriores de Brealey e Dryden, e também de Cunningham descobriram que não havia dependências significativas nas mudanças de preços sugerindo que o mercado de ações do Reino Unido era de forma fraca e eficiente. Além desta evidência de que o mercado de ações do Reino Unido é fraco de forma eficiente, outros estudos sobre os mercados de capitais apontaram para que sejam de forma semi-sólida. Os estudos realizados por Firth (1976, 1979 e 1980) no Reino Unido compararam os preços das ações existentes após um anúncio de aquisição com a oferta oferecida. A Firth descobriu que os preços das ações foram ajustados de forma total e instantânea aos seus níveis corretos, concluindo assim que o mercado de ações do Reino Unido era de forma semi-eficiente. Pode ser que os profissionais e outros participantes do mercado que tenham descoberto regras de negociação confiáveis ​​ou estratagemas não vejam razão para divulgá-los a pesquisadores acadêmicos, de qualquer forma, os acadêmicos tendem a ser intelectualmente ligados à teoria dos mercados eficiente. Pode ser que exista uma lacuna de informação entre os acadêmicos que estudam os mercados e os profissionais que trabalham neles. Nos mercados financeiros, existe conhecimento de características dos mercados que podem ser exploradas, por exemplo, tendências sazonais e retornos divergentes de ativos com várias características. Por exemplo. A análise fatorial e os estudos de retornos a diferentes tipos de estratégias de investimento sugerem que alguns tipos de ações superam de forma consistente o mercado (por exemplo, no Reino Unido, EUA e Japão). Uma teoria alternativa: Finanças comportamentais Os oponentes da EMH às vezes citam exemplos de movimentos de mercado que parecem inexplicáveis ​​em termos de teorias convencionais de determinação do preço das ações, por exemplo, o crash do mercado de ações de outubro de 1987, onde a maioria das bolsas de ações caiu ao mesmo tempo. É praticamente impossível explicar a escala dessas quedas do mercado em relação a qualquer evento de notícias no momento. A explicação correta parece estar na mecânica das trocas (por exemplo, sem redes de segurança para interromper a negociação iniciada por vendedores de programas) ou as peculiaridades da natureza humana. É certamente verdade que as abordagens de psicologia comportamental para negociação no mercado de ações estão entre as mais promissoras que existem (e algumas estratégias de investimento procuram explorar exatamente essas ineficiências). Um campo crescente de pesquisa chamado Finanças comportamentais estuda como os vícios cognitivos ou emocionais, que são individuais ou coletivos, criam anomalias nos preços e retornos do mercado e outros desvios da Hipótese do Mercado EMH. Efficient - EMH BREAKING DOWN Hipótese do Mercado Eficiente - EMH Embora seja Uma pedra angular da teoria financeira moderna, a EMH é altamente controversa e muitas vezes disputada. Os crentes argumentam que é inútil procurar ações subvalorizadas ou tentar prever tendências no mercado através de análise fundamental ou técnica. Enquanto os acadêmicos apontam para um grande número de evidências em apoio da EMH, existe uma quantidade igual de dissensão. Por exemplo, investidores como Warren Buffett sempre derrubaram o mercado por longos períodos de tempo, o que, por definição, é impossível de acordo com a EMH. Os detratos da EMH também apontam para eventos como o crash da bolsa de 1987. Quando a Dow Jones Industrial Average (DJIA) caiu mais de 20 em um único dia, como prova de que os preços das ações podem se desviar de seus valores justos. O que EMH significa para investidores Os defensores da EMH concluem que, devido à aleatoriedade do mercado, os investidores poderiam fazer melhor investindo em um portfólio passivo e de baixo custo. Os dados compilados pela Morningstar Inc. através do estudo do Barómetro ActivePassive de junho de 2015 são compatíveis com a conclusão. A Morningstar comparou os retornos dos gerentes ativos em todas as categorias contra um composto feito de fundos indexados relacionados e fundos negociados em bolsa (ETFs). O estudo descobriu que, ano a ano, apenas dois grupos de gerentes ativos superaram com sucesso os fundos passivos mais de 50 do tempo. Estes eram pequenos fundos de crescimento dos EUA e fundos de mercados emergentes diversificados. Em todas as outras categorias, incluindo a grande mistura dos Estados Unidos, o grande valor dos EUA e o grande crescimento dos EUA, entre outros, os investidores teriam melhorado investindo em fundos de índice de baixo custo ou ETFs. Enquanto uma porcentagem de gerentes ativos supera os fundos passivos em algum momento, o desafio para os investidores é ser capaz de identificar quais os que irão fazer. Menos de 25 dos gerentes ativos de melhor desempenho são capazes de superar consistentemente suas contrapartes de gerente passivo. Eficiência do mercado BREAKING DOWN Eficiência do mercado No seu núcleo, a eficiência do mercado mede a disponibilidade de informações de mercado que fornecem o máximo de oportunidades para compradores e vendedores de Títulos para efetuar transações sem aumentar os custos de transação. Crenças diferenciadoras de um mercado eficiente Investidores e acadêmicos têm uma ampla gama de pontos de vista sobre a eficiência real do mercado, conforme refletido nas versões fortes, semi-fortes e fracas da EMH. Os crentes de que o mercado é forte são aqueles que concordam com a Fama, isto é, os investidores passivos. Os praticantes da versão fraca da EMH acreditam que o comércio ativo pode gerar lucros anormais, enquanto os crentes semi-fortes ficam em algum lugar no meio. Por exemplo, no outro extremo do espectro de Fama e seus seguidores são os investidores de valor, que acreditam que as ações podem se tornar subvalorizadas ou ter preços abaixo do que realmente valem. Os investidores de valor bem sucedido ganham seu dinheiro comprando ações quando estão subvalorizados e vendendo-os quando seu preço subir para atingir ou exceder seu valor intrínseco. Pessoas que não acreditam em um ponto de mercado eficiente para o fato de que existem comerciantes ativos. Se não houver oportunidades para ganhar lucros que superem o mercado, então não deve haver incentivo para se tornar um comerciante ativo. Além disso, as taxas cobradas pelos gerentes ativos são vistas como prova de que a EMH não está correta porque estipula que um mercado eficiente tem baixos custos de transação. Um exemplo de um mercado eficiente Embora existam investidores que acreditam em ambos os lados da EMH, há uma prova do mundo real de que uma divulgação mais ampla de informações financeiras afete os preços dos títulos e torna um mercado mais eficiente. Por exemplo, a aprovação da Lei Sarbanes-Oxley de 2002, que exigia uma maior transparência financeira para as empresas de capital aberto, registou uma queda na volatilidade do mercado de ações depois que uma empresa divulgou um relatório trimestral. Verificou-se que as demonstrações financeiras eram consideradas mais credíveis, tornando a informação mais confiável e gerando mais confiança no preço declarado de uma garantia. Há menos surpresas, então as reações aos relatórios de ganhos são menores. Esta mudança no padrão de volatilidade mostra a aprovação da Lei Sarbanes-Oxley e seus requisitos de informação tornaram o mercado mais eficiente.